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下游市场有多赚钱呢？拿衍生品举例。2015年全球衍生品市场（只计算特许授权商品）规模为2517亿美元，其中娱乐/角色形象市场1132亿，是全球383亿电影票房的2.9倍。在名利场如鱼得水的人，最重要的能力就是让商业和资本结合，让钱生钱。迪士尼的商业嗅觉足够敏锐，在早期一众好莱坞制片厂中，它最早发现了衍生品的价值，快速完成了商业模式的转型。

责任编辑：王栋上半年房地产市场迎来小高潮调控紧绷 下半年市场不确定性增强来源：经济参考报□记者 梁倩 北京报道自2016年9月开启本轮调控开始，已持续22个月有余，“房住不炒”的明确定位、金融降杠杆的决心、售租并举的住房制度，无一不让此前进入癫狂的房地产市场逐渐平稳。但随着时间的推移，对频繁调控产生了抗体的中国楼市再度躁动，2018年上半年的房地产市场迎来了行业小高潮。

《小飞象》、《小飞侠》、《小鹿斑比》等一系列奇遇电影的试水，充满了勇者对世界的探索和好奇，是美国梦下冒险精神和英雄主义在闪光。这一时期里，迪士尼的「造梦童话」不仅完成了对大众几代人的渗透，也完成了对这一时期出生的孩童的影响。后期的很多导演和实业家都出生于此——20世纪三四十年代。他们看迪士尼的影片长大，从孩提时期被熏陶影响，日后成为电影圈的中坚力量，为迪士尼的电影站台打call。

业内人士表示，受政策边际效应持续递减的影响，2018年上半年，市场有所反弹。但从下半年来看，监管大幅强化，调控持续收紧的同时，在房企的资金链紧张、房地产税的推进等众多因素的影响下，房地产市场的不确定性大幅增强。上半年房地产市场量价齐升国家统计局数据显示，今年1-6月商品房销售面积77143万平方米，同比增长3.3%，增速比1-5月份提高0.4个百分点。商品房销售额66945亿元，增长13.2%，增速提高1.4个百分点。从6月单月来看，中原地产的数据显示，全国商品房销售面积超2亿平方米、销售额1.8万亿元均刷新了年内最高纪录。

实际上，上述监管窗口指导早已体现在此前各项监管文件或规定中。对于银行利润增速，仅从上市银行看，国有大行和股份行中，2017年、2018年前三季度，仅招行净利润保持在两位数增长，其余银行均为个位数增速。城商行业绩则出现分化。对于贷款利率，12月20日，一位国有大行人士东南地区分行人士表示，监管近期要求该行继续降低小微贷款利率，当前小微企业、个体工商户、私营企业主、农村农户的贷款利率已经降低到基准利率下浮10%。“但这种利率肯定无法持续下去，未来可能会回调”。此前，今年三季度，监管机构要求国有银行对小微企业、个人商业贷款实施收息率统一考核，将小微、个体户的商业贷款利率“一降到底”，小微企业贷款月利率、个人生产经营及农户贷款的月利率已开始低于4厘。

关于信保合作，今年6月，银保监会发布《中国银保监会办公厅关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知》（银保监办发[2019]144号，下称144号文）中明确要求“保险资金不得投资单一资金信托，不得投资结构化集合资金信托的劣后级受益权”。144号文还要求，保险资金投资集合资金信托，应当在信托合同中明确约定权责义务，禁止将资金信托作为通道。资金信托应当由受托人自主管理，并承担产品设计、项目筛选、尽职调查、投资决策、实施及后续管理等主动管理责任。信托公司管理资金信托聘请第三方提供投资顾问服务的，应遵守银保监会的有关规定，不得将主动管理责任让渡给投资顾问等第三方机构，不得为保险资金提供通道服务。