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第一部分 国债长期走势和2018年行情总结一、国债市场长期走势分析对国债价格或者说利率周期的研究根本上还是对于经济周期的研究，利率周期与经济周期密切相关，经济周期决定了利率周期并领先于利率周期，但利率又通过影响全社会资金成本和回报率的方式反作用于经济周期上。因此整体呈现经济下行-融资成本下降（利率走低）-（政府、企业、居民）加杠杆-经济回升-利率上行-（政府、企业、居民）降杠杆-经济下行的周期循环中。经济周期有不同的表现形式，一轮大的周期又是由几个中型周期和众多小周期叠加而成。比如，一轮康波周期包含5-6轮朱格拉周期，每个朱格拉周期则是由3轮基钦周期构成。因此，我们一般观察的短期周期往往表现为3年左右一个轮回。以债市为例，目前国内利率周期处于2008年以来第四轮周期的开始阶段，前三轮利率周期分别为2008年到2011年底，2012年到2014年初，2014年初至2017年底，每轮周期持续3年左右的时间。2018年初以来利率进入第四轮周期的下行阶段，目前仍处于下行过程中。总结近十年利率走势我们发现经济周期、杠杆周期与利率周期密切相关。

2018年10月后，国内实体经济数据快速走低，市场融资下滑，金融统计数据与实体数据相互印证，经济下行压力增加，政策宽松力度提升，国债期货重回基本面驱动的牛市行情。第二部分 政策助力经济逐步企稳 低点预计在2季度出现一、政策效果仍有时滞 国内经济延续探底

云南白药此前在投资者关系活动记录表中表示，调价主要考虑针对渠道商，特别是零售终端，希望通过这一对策进一步调动渠道商积极性，弥补产品渠道利润缺陷。此外，云南白药产品提价与国内中药材涨价或有一定关系。北京市朝阳区一家金象大药房工作人员则表示，此次云南白药产品提价可能是受国内中药材涨价影响。今年6月，商务部发布《2017年中药材流通市场分析报告》称，2017年，我国有包括220个品种的中药材进行了涨价，这220个品种的平均涨幅为24%。

周一发表讲话的美联储官员包括亚特兰大联储行长拉斐尔-博斯蒂克（Raphael Bostic）等。明尼阿波利斯联储行长尼尔-卡什卡利（Neel Kashkari）在接受媒体采访时表示，他预计美联储即将实现其2%的通胀目标，那将使推行加息计划变得更容易。

收购方案新增高业绩承诺力思特未来发展向好较6月4日公布的交易预案，此次草案最重要的调整体现为新增高业绩承诺及签订补偿协议。根据上市公司与业绩承诺人签署的《业绩承诺补偿协议》及《业绩承诺补偿协议之补充协议》，业绩承诺人承诺标的资产2018年、2019年和2020年实现的净利润分别不低于3，596万元、4，690万元和5，627万元。值得投资者关注的是，该净利润为合并报表中扣非后归属于母公司股东的净利润数，这意味着单从力思特公司的角度来看，2018年、2019年以及2020年力思特需要实现净利润4117.92万元、5370.57万元以及6443.74万元，以力思特2017全年实现净利润3679.41万元为基数，增长率高达11.92%、45.96%以及75.13%，此次草案业绩承诺较高。

受前期低温风灾的影响，棉花生长普遍慢5-10天，单产预期有所下滑，但由于面积增加，今年产量预计同比持平或略减。今年种植成本提升，主要是人工、农资、包地费等均有不同程度的上涨，含包地费的种植成本在1800-2200元/亩左右，不含包地费则在1300-1400元/亩。