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他分析，孕育更大风险的是融资融券业务的爆仓，证券公司多用自有资金开展融资融券业务，同样受股票价格下跌所累，穿仓之后很多客户没有资金补仓，这可能让证券公司自有资金面临较大的损失风险。对很多大券商来说，这类风险目前还在可控范围内，并且公司也在加紧处置和预防风险。两融业务必须面向高风险承受能力的投资者开展，这不仅是证监会对券商加强投资者适当性管理的要求，也是券商进行风险管理的应有之义。
而从成本构成看，张裕A的营业成本主要为配成酒和包装材料，合计占比接近9成。单价的下滑，一定程度上侵蚀公司的盈利能力。张裕A的毛利率已从2008年的70%提升至2011年的76.12%，随后下滑至2018年的63.02%。从下图得知，张裕A的毛利率始终高于莫高股份和*ST中葡，与泸州老窖和五粮液曾处于同一水平，但最近两年被拉开差距。
在坚持基本面这个大原则下，公司内部允许不同风格的基金经理存在，但其风格必须有延续性，不应随意发生偏移。每个季度投资管理班子会对基金经理的操作进行详尽的回顾，检视其投资理念是否合乎要求，其实际操作与其声称的理念、风格是否匹配，是否持续有效地执行。
我们可以换个角度从资金来源的影响来看，增加社保缴费是强制性的，普遍性地降低居民的可支配收入，这对中低收入家庭影响大，而购买政府债券是自愿行为，一般来讲是机构和富裕家庭购买。所以，我们可以说通过财政赤字弥补社保缺口降低收入差距，增加社保缴费则加大收入差距。当然，财政赤字增加不是没有代价的，政府的债务多了能不能持续？实际上，不仅在中国，在其他老龄化社会比如欧美，社保缺口越来越大的预期已经成为反对现在财政扩张的最大理由。
“萨瑟兰”号在今年6月就已经在中国南海出现了，不过其并未深入到南海诸岛领海线以内。该舰在南海大张旗鼓地举行仪式，纪念了二战时期于南海被日军击沉的英军战舰。而“阿盖尔”号6月18日才从英国本土出发，计划要前往红海、波斯湾进行反海盗演习。我们今天所说的主角“海神之子”号，抵达远东后，在三舰编队中，主要担负指挥和补给的任务。除了进行惯例的巡航外，开展了一系列的访问活动。6月底，“海神之子”号抵达韩国釜山，舰上的海军和海军陆战队官兵上岸悼念了朝鲜战争中阵亡的英军官兵和其他“联合国军”官兵；8月初，“海神之子”号抵达日本东京，除了向日本民众开放外，英国官兵前往神户公墓，悼念了二战期间死于日本战俘营的1555名英联邦士兵。
回到我们中国，今年也是中国改革开放事业的不惑之年，大家对过去取得的成就共识较多，但对未来经济发展和结构调整的路径也存在一些不同看法。今年的中央经济工作会议对当前形势的表述是“稳中有变，变中有忧”。如何理解这些让人颇有些不知所措的变化？又如何看待舒适区被打破之后的蔓延全球的焦虑？
